從上游原料來看，PVC和螺紋鋼都將焦炭作為主要原料。其中，電石的原料是焦炭和蘭炭，再往上可追溯至煤炭。根據電石法PVC的制備成本，電石成本約占電石法總成本的70%，具體來看，1噸PVC電力消耗約7000度左右，折合煤炭消耗量3噸左右，能源成本占生產成本比重超過50%。另一方面，在國內鋼材的生產中，焦炭占螺紋鋼制造中成本的17%左右，是鋼材生產成本的第二大影響因素。

從下游需求來看，PVC和螺紋鋼的主要用途均是建筑房地產行業。PVC制品70%左右用于建筑房地產領域，而螺紋鋼40%以上用于建筑房地產領域。房地產行業是PVC和螺紋鋼最大的消費行業，PVC和螺紋鋼隨著房地產開工周期的不同而呈現出一定的季節性需求特征。

總之，PVC和螺紋鋼存在著較強相關性，兩者走勢基本一致。

PVC處于供需雙弱的現狀，其中部分供應減量源于臨時限電以及意外停產，這部分減產不具備持續性，隨著用電高峰過去，預計9月初限電結束，供給端逐步恢復。

對于螺紋鋼而言，盡管目前產增需減，但依然處于淡季去庫存狀態，為鋼價提供了一定的支撐。另一方面，盡管當前鋼廠利潤有所修復，但利潤空間有限，目前高爐利潤僅100元左右，電爐仍處于虧損狀態，進而限制了鋼廠增產空間。鋼聯最新數據顯示，截至9月1日，全國螺紋鋼周產量293.81萬噸，仍處于近五年的低位，而表觀消費雖然偏弱，卻超過當前周產量錄得297.91萬噸，實現連續第十一周庫存去化，也使得螺紋鋼庫存創下近四年新低。

歷史統計方面，我們關注到了PVC與螺紋鋼比價的關系，其比價變動具有規律性的邏輯或在于，螺紋鋼作用于地產鏈前段，而PVC則主要應用于中后段，二者對地產周期運動的反映有不同時滯。

事實上，從2017年-2022.08的主連走勢看出，PVC和螺紋鋼當前品種價格均處于25%-50%歷史分位數之間，向上空間相對更大些，但都不夠顯著。至于比價，橫向來看，PVC與螺紋鋼的價格比值基本在1.5-2.1的范圍內，而當前在1.7左右徘徊，處于居中位置，暫未表現出顯著的擴展或收斂的傾向。相較而言，縱向的比較倒是顯示了一致性的規律，即從同比規律來看，8月底至9月上旬的時段，歷史同期的比價基本處于下降的趨勢，成為更為有效的參考。

PVC與螺紋鋼兩者比值的常態區間為1.6~1.8，兩者比值的均值大約在1.7。而2011年下半年以后，PVC與螺紋鋼的比值長期徘徊在1.5左右的區間內，筆者認為其比值有抬升的趨勢。

當前PVC與螺紋鋼比值為1.56，結合PVC和螺紋鋼兩者基本面的分析，PVC基本面將相對好于螺紋鋼，因此筆者認為，4月中下旬后PVC與螺紋鋼比值可能逐步拉大，兩者之間存在套利機會。

相較于高庫存壓力的PVC而言，螺紋鋼庫存持續去化顯然更有利于其價格的上漲。再者，從成本端看，煤炭占PVC的比重要高于螺紋鋼，隨著迎峰度夏結束，用煤旺季逐步過去，煤價大概率下挫，從而煤制工業品成本邏輯坍塌，煤炭成本占比更大的PVC預計受到更重的負面影響。

PVC與螺紋鋼，都有相應的智能測量儀進行尺寸檢測，測徑儀、直線度測量儀等均有，還可對螺紋鋼的內徑、外徑、橫肋、縱肋、截面面積等進行檢測。